原油市场的一个重要信号！

原油市场的一个重要信号！

在经过了此前的一波疯涨之后，油价在6月中旬至7月中旬的一个月时间内又经历了一波暴跌，因为经济衰退担忧，削弱原油需求的预期，再加上季节性因素等。当时国际油价一度自125美元的高位回落至95美元下方，跌幅达到20%，近日有所回暖。

针对油价后市走势，美国银行分析师在报告中预计，除非经济衰退或俄乌冲突缓解，否则油价在2023年将继续保持在100美元上方。他们还补充称，在可预见的未来，欧洲仍存在石油、煤炭和天然气等能源风险，并或将扭曲全球能源版图。

美银分析师也指出，有两种情景或将打破100美元油价。首先就是经济衰退。美银分析师在报告中着重回顾了历史上经济衰退对原油需求的冲击：在IMF所定义的世界经济衰退期间（1975 年、1982 年、1991 年、2008 年），全球石油需求平均每天下降64万桶，而在1980-1981年和2009年期间，需求下降幅度更大。

但分析师还认为，由于供需紧张，此次的低迷格局与以往不同：与之前的衰退环境相比，现在的不同之处在于，需求回落基本上是由供应短缺引发的......反过来说，更高的价格有望调节稀缺供给和（火热）需求之间的平衡关系。

其次就是俄乌冲突缓解。分析师在报告中表示：近几个月来，能源供应链有所延长，如果解除对俄罗斯石油的制裁，可能会扭转其中一些‘流向’，由此向市场释放多达1亿桶石油。

油市格局或巨变

在市场仍然看涨油价之际，美国WTI原油与布伦特原油之间的价差创下三年之最，可能暗示全球油市格局会出现重大变化。数据显示，布伦特原油期货周一收于105.15美元/桶，继续高于美国WTI原油的96.70美元/桶。

布伦特原油相对WTI原油的溢价近期一度高达8.9美元，为2019年6月以来的最大价差。分析人士指出，近来两大基准原油价差的走阔，很大程度上是由于美国汽油需求下滑对美国原油构成压力，而供应紧张的局面则不断支撑着布伦特原油。

石油经纪商PVM的策略师Stephen Brennock表示，汽油占美国石油消费总量的一半，是衡量美国经济健康状况的晴雨表，因此其也对WTI原油基准价格造成了负面影响。

与此同时，布伦特原油走强，原因是俄乌冲突后损失的俄油出口导致欧洲供应紧张，以及OPEC+的产量持续落后于配额水平。人们愈发担心OPEC的闲置产能即将耗尽，从而限制其进一步提高产量的能力。

在石油市场上，市场价差被称为ARB，其中最知名的无疑就是WTI-布伦特间的ARB价差。交易员将能从价差的变化中寻找套利机会，原油市场的买家也会密切留意价差的变动，寻找更为廉价的原油。

Brennock指出，“随着与美国WTI原油相关的货物变得相对更有吸引力，海外对美国原油的需求应该会增加。”美国出口商正密切关注这一价差的走阔，因这将使美国出口的原油对全球买家更具吸引力。

纽约瑞穗能源期货主管Robert Yawger在一份报告中表示，“ARB走阔的程度，足以让美国原油出口最早在本周就挑战历史纪录——2019年12月所创下的446.2万桶/日。”

WTI-布伦特原油价差所反映的不同供需基本面情况，也在月间价差中得到着体现。布伦特原油的月间价差在上周五达到了4.82美元/桶，而WTI原油的月间差价为2.27美元/桶。近月合约价格高于未来几个月合约价格的现象被称为现货溢价，表明市场正面临供应紧张。