市场太自满了！？

市场太自满了！？

在美联储7月货币政策会议之后的记者会上，美联储主席鲍威尔表示，另一次非同寻常的大幅加息将取决于数据，在某个时间点放慢加息节奏可能会是适宜的，但是尚未决定何时开始放慢加息步伐。

市场普遍认为这是鲍威尔释放出的鸽派信号。美股连续上涨，标普500指数录得自从2020年末以来最好的单月表现。有部分投资者认为，美联储可能正在从“强势鹰派”转向“略微鸽派”。

市场似乎将鲍威尔的言论解读为一个“降息信号”，认为如果经济在9月的下一次会议期间显着恶化，美联储将放缓加息步伐。然而事实却是，鲍威尔并没有为“放缓加息步伐”设定明确的时间表，而是强调将基于经济和通胀数据。

另外，全球规模最大的资管公司贝莱德对此警告称，市场对于美联储的政策前景立场可能存在一些误解，美股上周的大涨也可能表现得过于乐观。我们预计，美联储近期不会出现鸽派立场，投资者在未来几个月仍需为美股过山车做好准备。

贝莱德投资研究所负责人Jean Boivin表示，尽管鲍威尔承认，有一些证据显示美联储有必要放缓加息，但是市场对美联储将会很快转向鸽派的看法是错误的，我们认为美联储最终会出现鸽派转向，却不是现在。

贝莱德认为，在释放模糊鸽派信号的同时，鲍威尔放出的鹰派信号要明确得多。鲍威尔曾明确表示，在我们下次会议上，再次大幅加息有可能是合适的。

鲍威尔还暗示，他愿意为了降低通胀而忍受一段时间的经济衰退，高度关注通胀风险，并决心采取必要措施，使通胀回到2%的长期目标。这一过程可能包括一段经济增长低于趋势水平的时期，以及劳动力市场状况的一些疲软，但这样的结果很可能是恢复价格稳定的必要条件，并为实现最大就业和长期稳定的价格奠定基础。

贝莱德警告投资者不要盲目乐观，尽管美联储在几个月后可能会停止加息或者开始降息，但是从目前的美国经济状况来看，美联储距离这一步可能比市场预期的要遥远得多。

高盛警告：市场太过自满

除了全球最大的资管机构贝莱德之外，顶级投行高盛表示，在美国经济面临疲软前景之时，投资者可能过早押注美联储将政策转向提早降息。

高盛策略分析师Cecilia Mariotti警告，考虑到美国和欧盟对周期性资产的重新定价，市场对衰退风险消退和更宽松的货币政策立场的预期可能过于自满，市场反弹的幅度也过快了。

Mariotti强调，目前市场已经开始押注美联储将在2023年开始降息，但这可能存在误判。如果通胀继续飙升，迫使央行继续加息，或者经济增长放缓的幅度超过目前的预期，那些过早押注美联储将政策转向的投资者可能会遇到麻烦。

安联首席经济顾问Mohamed El-Erian也持类似观点。El-Erian认为近期的股市反弹并没有经济数据支撑，来市场走势将在很大程度上取决于通胀的粘性以及美国潜在衰退的严重程度。高涨且具有粘性的核心通胀率将极大限制美联储在短期内重回货币宽松的能力。