FOMC决议来袭！加息100个基点or75个基点？

FOMC决议来袭！加息100个基点or75个基点？

在美国6月再度爆表的关键通胀指标--消费者物价指数(CPI)之后，市场一度预期美联储将在7月加息100个基点，不过一些官员对于加息100个基点的预期表现出谨慎态度。因此，美联储本周加息75个基点眼下成为市场的主流预期。

经济学家们预计，联邦公开市场委员会（FOMC）将在9月加息50基点，然后在今年剩余的两次会议上分别加息25个基点。如此一来，联邦基金利率上限到2022年底升至3.5%，为2008年初以来的最高水平。目前，市场预期下周加息为75个基点的概率已经超过80%。

值得注意的是，押注美联储货币政策的掉期交易者现在正转向定价9月加息50个基点，而不是当月加息75个基点。交易员们之所以会做出这样的转变，主要是出于对美国经济疲软、乃至滑入衰退的担忧。

在6月会议上，美联储宣布加息75个基点，为1994年以来最大加息幅度。此外，美联储主席鲍威尔表示，7月加息将从50或75个基点中“二选一”。不过截至目前，主要的美联储高官表态都暗示75个基点。

牛津经济研究院首席美国经济学家Kathy Bostjancic称，美国仍然强劲的劳动力市场和稳固的消费者支出为美联储继续快速提高政策利率提供了空间。

几乎所有参与调查的经济学家都认为，在当前这个利率周期内，美联储任何时候都无意加息整整100个基点。

尽管如此，但是上周欧洲央行意外加息50个基点，时隔11年首次加息，旨在抗击通胀。有市场人士表示，这给了美联储在加息方面施加了压力。因此，本周加息100个基点的预期仍然存在，且野村证券的美国经济研究团队仍然预计美联储7月加息100个基点。

野村证券发布研报表示，一系列新数据将会支持美联储采取更激进的行动，政策制定者似乎正在形成共识，因此野村维持对美联储7月加息100个基点的预期，高于6月的75个基点，近日公布的一系列数据表明，相对于美联储的预期，通胀已经变得更加根深蒂固，而需求相对于供应来说仍然过于强劲。

通胀继续爆表

美国劳工部此前公布的数据显示，美国6月CPI同比增长9.1%，再度刷新40年的新高，尤其是与租金相关的组成部分。另外，预计6月的核心PCE通胀率环比增幅将从5月的0.3%加速至0.6%，同比增长4.8%，高于5月的4.7%。

对此，野村指出，尽管供应链改善、进口价格下降，但核心商品价格的上涨表明，通胀预期上升可能正在影响实际通胀；PPI数据也强于预期。

亚特兰大联储6月发布的企业通胀预期报告显示，31%的受访者预计未来5-10年通胀率将高于5%，这一比例在3月份仅为24%。野村认为，价格制定者的长期通胀预期上升可能比消费者的通胀预期更重要。

亚特兰大联储的工资增长跟踪指数6月份同比增长0.9%，达到7.4%。野村认为，这表明工资-价格的螺旋上升可能正在出现，让人进一步怀疑最近几个月的平均时薪增长是否趋稳或放缓，并增加了美联储首选的工资增长指标——就业成本指数在第二季度大幅跳升的风险。

密歇根大学7月消费者调查初值显示，消费者的长期通胀预期中值下降了0.3个百分点至2.8%，但野村认为，通胀预期的分布——鲍威尔最近开始关注的指标，仍然相当平稳，表明通胀预期的不确定性持续存在。此外，野村还表示，在消费者为6月CPI的意外上涨定价后，最终数据可能会向上修正。

圣路易斯联储主席布拉德在7月的会议上最初表示支持加息75个基点，但最近的讲话表明，他可能已经有加息100个基点的打算。美联储理事沃勒上周也暗示，尽管他也支持7月加息75个基点，但零售销售数据可能让他有加息100个基点的想法。

考虑到6月强劲的零售销售报告，以及上述其他重要的通胀相关指标，野村认为随着美联储官员们开始更明确地达成共识，更多的参与者将倾向于加息100个基点。