美联储官员越来越“鹰”，说明了什么？

美联储官员越来越“鹰”，说明了什么？

在美国远超预期的非农报告之后，市场对于9月加息75个基点的预期持续升温。其实，在此之前，美联储高官们就已经集体释放鹰派信号。

业内认为，几乎所有在公开场合亮相的美联储官员都明确表示，央行仍决心继续加息，直到看到强有力且持久的证据表明通胀正在回落至美联储2%的目标。

上周稍早，旧金山联储主席戴利直言，对抗高通胀的战斗还没有结束，市场对美联储明年降息的预期超前了，戴利认为在年底达到3.4%的利率是一个合理的水平，另外，戴利还否认了停止加息后将快速进入降息模式的想法。

圣路易斯联储主席布拉德依旧鹰派，他赞成“提前”大幅加息的策略，仍然希望今年将利率提高到3.75%-4%，我更喜欢提前加息……必须看到全面的令人信服的证据和其他核心通胀指标都令人信服地下降。

明尼阿波利斯联储主席卡什卡利也在纽约的一次活动中表示，美联储“专注于”遏制通胀，经济是否陷入衰退并不会改变这一点。

一直以来以鸽派著称的芝加哥联储主席埃文斯表示，如果经济如预期的那样放缓，将在9月份的会议上支持加息50个基点。但如果经济数据比预期更热，连续第三次加息75个基点也不是不可能的。

美联储主席鲍威尔此前于7月利率决议中指出，近期支出和生产指标走弱，若就业状况不如预期，恐进一步引发市场对美联储提早结束紧缩政策的预期，而目前劳动力市场依然强劲，美联储短期或没法转向了。

鲍威尔进一步表示，劳动力市场正在恢复平衡……但这只是调整的开始。这不是我们可以避免的事情，但这确实是通胀降低需要发生事情。

鲍威尔指出，经济前景仍具有不确定性，我们认为需求正在放缓，但需求放缓了多少，我们不确定，消费者仍有大量未用储蓄，劳动力市场依然火热。

在非农报告之后，杰富瑞经济学家Thomas Simons和Aneta Markowska表示，就业数据令加息75个基点可能性上升，但下周的CPI数据将进一步明确这是否有可能，还是说美联储会坚持加息50个基点。

金融博客Zero Hedge指出，非农报告的强劲表现，令收益率曲线大幅趋平——美国2年期10年期国债目前处于2000年8月以来最严重的倒挂水平，与此同时，金价暴跌美元大涨。鲍威尔可能要重写其杰克逊霍尔央行大会的演讲稿。

分析师表示，鉴于劳动力市场如此强劲，很难看到美国2年期和10年期国债收益率曲线不会进一步倒挂，因为市场将不得不重新评估美联储对劳动力市场如此强劲的反应。不管9月份的加息幅度是50还是75个基点，市场必须把对终端利率的预期提高到高于定价的水平，至少要超过4%。

穆迪经济学家Dante DeAntonio认为，周五的非农就业得报告远超预期，意味着美联储将继续努力控制通胀飙升，即使可能拖累经济陷入衰退。因为即使整体经济疲软，工资和物价上行压力显然仍存在，通胀压力依然高企。

美联储可能提前加息？

面对着高企的通胀，再加上就业市场仍然强劲，有交易员开始猜测，美联储决策者可能在下次于9月召开的例行政策会议之前就启动额外加息。

利率定价显示，8月联邦基金利率期货价格隔夜一度跌至97.64，隐含的利率水平逼近为2.36%，比当前有效联邦基金利率高出3个基点。

尽管利率期货的隐含利率随后在2.345%左右企稳，表明两次会议之间加息的可能性依然微乎其微，但考虑到7月底至9月中旬这个异常长的会期间隔期，这一定价波动显然显示有交易员担心可能存在额外的风险。

2022年8月的联邦基金利率期货合约将在8月31日到期。从财经日历的时间点来看，在此期间，最受瞩目的风险事件无疑是下周将公布的美国7月CPI数据，以及定于8月25日至27日举行的杰克逊霍尔全球央行年会。

尤其是后者，可能成为美联储主席鲍威尔释放后续货币政策信号的关键窗口。在历史上，美联储经常会在杰克逊霍尔年会上宣布重大的货币政策进展。

不过，目前来看仍是极不可能的事。上次美联储在两次会议之间加息还要追溯到1994年4月。在今年3月美联储首次加息前，市场也曾浮现过类似“疑神疑鬼”的猜测，但最终的实际情况证明，这只不过是市场加息炒作的一段小插曲。