高盛看空铜价了？

高盛看空铜价了？

受到经济衰退担忧升温的影响，近日大宗商品也遭遇了抛售压力，铜价持续下挫。据统计，随着能源危机拖累全球经济增长，通常被视为世界经济风向标的铜已经从3月份高点下跌了将近30%。

在截至今年3月的两年中，随着全球经济复苏，国际铜价上涨了一倍有余。今年第二季度，铜价录得2008年金融危机以来最糟糕的季度表现。

IMF总裁格奥尔基耶娃本月早些时候表示，不排除2023年全球经济衰退的可能性，自上次经济预测更新以来，全球经济前景“显著黯淡”，IMF将下调此前对2022年和2023年全球经济增长3.6%的预测。

受到铜价下跌影响，此前一直看多的“大宗商品旗手”--高盛集团日前也宣布下调铜价预期。高盛分析师Nicholas Snowden在最新的报告中表示，铜价最近几个月的螺旋式下跌，反映出市场对于经济增长越发悲观。

“而欧洲近期的天然气危机则在加剧这种担忧，考虑到天然气价格飙涨对当地经济活动的影响，最近的市场下跌与欧洲悲观的经济前景有关。”

高盛警告，威胁全球经济增长的能源危机可能将持续到冬季，这将导致市场对于铜的需求不及预期。伴随着美联储政策收紧，美元的持续上涨也会给铜价带来下行压力。

高盛大幅下调短期铜价预期，将未来3个月铜的目标价格从之前的8650美元下调至6700美元，下调幅度高达22%，较目前市价仍然有10%的下跌空间。未来6个月和12个月的目标价格也从之前的10500美元和12000美元下调至7600美元和9000美元。

此前，高盛一直以来唱多铜的逻辑在于，铜库存很快将接近枯竭，缓解空间十分有限，只有比目前高得多的铜价才能刺激填补供应缺口。并且铜对全球绿色能源转型不可或缺，没有大量增加使用铜等关键金属，就不会有取代石油的可再生能源。

另外，受到俄乌冲突的影响，作为全球最大铜生产国之一，俄罗斯铜出口渠道在制裁后将严重受限，因此高盛认为铜库存有望进一步下降，价格有望突破12000美元。

尽管下调了铜价，但是高盛长期还是看好铜的前景。从长远来看，高盛仍对铜价持乐观态度。该行指出，随着铜矿供应达到峰值，铜价将迎来“结构性牛市”，有望在2025年达到1.5万美元。

长期看好铜价的还有全球最大资产管理公司贝莱德。该机构上周表示，由于供应跟不上全球不断增长的需求，未来几十年大宗商品的价格将保持“结构性上涨”，包括对发展可再生能源至关重要的金属。贝莱德提到，一些能源转型关键要素，如风力涡轮机和电动汽车，需要惊人数量的铁矿石、铜、锂和其它金属。

温和衰退对大宗商品来说不是风险

有分析认为，受到经济衰退担忧影响，近日原油、铜价等大宗商品跌跌不休。高盛写道，“轻度衰退”对大宗商品而言不是风险，当前的宏观需求结构与2008年大不相同，当时信贷和去杠杆危机导致需求急剧下滑。

高盛认为，大宗商品的潜在需求本身仍然稳定，这一点突出表现在原油需求的反弹，既有季节性因素影响的，也与国际旅行恢复有关。

谈到最近原油遭大幅抛售，Currie表示，这主要由于交易流动性较低和对衰退的担忧日益加剧，技术因素的抛售也加剧了跌势。

高盛认为，这一抛售有些过头了，虽然未来衰退的风险正在增加，但当前的原油赤字仍未解决，库存仍在下降，通过高价格破坏需求是唯一的解决办法。

正如长期看多铜价一样，总的来看，高盛仍在不遗余力唱多，维持之前的乐观看法，并预计今年下半年布伦特原油将达到135美元/桶。