最新会议纪要出炉！美联储为政策调整埋下伏笔？

最新会议纪要出炉！美联储为政策调整埋下伏笔？

当地时间周三，美联储公布的会议纪要显示，官员们准备继续加息。此外，美国联邦公开市场委员会(FOMC)表示，政策可能必须越过“中性”，进入“限制性”区间。会议纪要显示，委员们对降低通胀抱有希望，但也担心金融稳定风险。

会议纪要显示，本月早些时候，美联储官员强调，为了应对不断加剧的通胀问题，有必要迅速加息，加息幅度可能超过市场预期。政策制定者不仅认为5月有必要将基准借款利率上调50个百分点，而且他们还表示，在接下来的几次会议上可能会有类似的上调。

他们进一步指出，政策可能必须超越既不支持也不限制增长的“中性”立场，这是央行官员的一个重要考虑因素，可能会对整个经济产生影响。

会议纪要称:“多数与会者认为，在未来几次会议上，在目标范围内加息50个基点可能是合适的。”此外，联邦公开市场委员会(fomc)成员指出，“根据经济前景的演变及其风险，采取限制性的政策立场很可能是适当的。”

在5月3-4日的交易日，负责制定利率的联邦公开市场委员会(FOMC)宣布加息0.5个百分点的决定，并制定了一项计划，从6月份开始削减美联储主要由国债和抵押贷款支持证券构成的9万亿美元资产负债表。这是22年来最大的加息，美联储正试图拉低处于40年高点的通胀率。

市场价格目前预计，美联储将在今年年底前将政策利率调整至2.5%-2.75%左右，这与许多央行官员所认为的中性利率一致。不过，会议纪要中的声明表明，该委员会准备采取进一步行动。

会议纪要称：“所有与会者都重申了采取必要措施恢复价格稳定的坚定承诺和决心。为此，与会者一致认为，委员会应尽快将货币政策立场转向中立，通过提高联邦基金利率的目标范围和降低美联储的资产负债表规模。”

在资产负债表问题上，该计划将允许每个月缩减的国债达到一个上限，到8月份，这个数字将达到950亿美元，其中包括600亿美元的美国国债和350亿美元的抵押贷款。会议纪要进一步表明，直接出售抵押贷款支持证券是可能的，而且会提前很长时间向市场通知。

会议纪要中有60次提到通胀，成员们表达了对物价上涨的担忧，尽管他们相信，美联储的政策以及供应链问题等几个促成因素的放松，加上收紧的货币政策，将有助于改善形势。另一方面，官员们指出，乌克兰的战争和中国新冠肺炎相关的封锁将加剧通胀。

在会后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)采取了不同寻常的步骤，直接向美国公众发表讲话，强调美联储抑制通胀的承诺。上周，鲍威尔在接受《华尔街日报》(Wall Street Journal)采访时表示，只有有“明确且令人信服的证据”表明通胀率正在降至美联储2%的目标，加息才会停止。

在他们决心降低通胀的同时，对金融稳定的担忧也随之而来。官员们表达了对收紧政策可能导致美国国债和大宗商品市场不稳定的担忧。具体来说，会议纪要警告称，“大宗商品市场一些关键参与者的交易和风险管理做法，监管当局没有完全看到。”

风险管理问题“可能会给大型银行、经纪自营商及其客户带来巨大的流动性需求。”尽管如此，官员们仍承诺加息并缩减资产负债表。会议纪要称，这样做将使美联储“在今年晚些时候处于有利地位”，以重新评估政策对通胀的影响。

市场如何看？

有评论认为，本次纪要确认，美联储高官认为需要6月和7月都和本月一样加息50个基点。还有评论称，纪要暗示，美联储对重新考虑激进加息持开放态度。花旗全球市场的董事总经理Eric Merlis评论称，他从纪要中看到，联储承认，他们不会轻率地一条道走下去，他们承认情况可能变化。

彭博的策略师Vincent Cignarella就认为，虽然大多数联储官员都认为，未来要继续几次加息50个基点，继续激进行动会让联储拥有需要时转向的灵活性，但紧缩可能根本持续不了很长时间。

“如果上述预期准确，就暗示着，要是再来三次50个基点的加息，美联储就会结束当前的收紧货币周期，这为今年下半年一大风险反扑铺平道路。”