油价：60美元VS 125美元！

油价：60美元VS 125美元！

今年以来，大宗商品价格剧烈动荡，尤其是原油价格。受到俄乌冲突影响，油价一路攀升，屡屡破位；随后，由于美联储猛烈加息抗击通胀，美元持续上涨，再加上经济衰退担忧升温等种种不利因素影响，油价又大幅杀跌，目前油价较此前有所反弹。

花旗：油价恐跌至60美元

随着前所未有的地缘政治动荡，以及全球主要经济体持续收紧货币政策，花旗认为，在这个充满不确定性的时期，大宗商品价格可能会宽幅震荡，上半年以来的商品牛市或将不再。

全球经济增长前景恶化和美元走强，是当下主导大宗商品价格走向的重要影响因素。花旗认为，大宗商品价格可能在全球经济陷入深度衰退的情况下进一步下跌。

花旗分析师Max Layton在此前的一份研报中表示，目前来看，全球制造业的新订单正在减少，需求出现了周期性疲软，如此一来，大宗商品的定价会有一些回落空间。

花旗还指出，过去两个月以来，欧洲的大宗商品成本增幅正在显著高于美国。其中，欧洲天然气和煤炭价格正在飙升，而这也进一步加剧了市场对欧洲经济衰退的担忧。

至于石油方面，花旗认为，在全球经济衰退和地缘政治紧张的大背景下，即使俄罗斯石油产量下降，需求仍受到打击，叠加OPEC+的石油供应和SPR释放正在增长，花旗将石油价格下跌的概率从之前的10%提高到25%。

花旗表示，如果全球经济进一步走向衰退，随着利润下降和供应缩减，生产成本往往也会进一步下降。因此花旗预计，国际油价有可能会跌至每桶60美元左右。

高盛：油价将触及125

尽管花旗看空，但是素有“大宗商品旗手”之称高盛仍然坚持看多大宗商品，尤其是油价。在高盛看来，大宗商品牛市未尽，新一轮牛市行情或将在年底迎来爆发。

高盛大宗商品研究全球主管Jeff Currie此前的研报中预计，标普GSCI大宗商品指数年底前将上涨23.4%。

他表示，如今，股市和大宗商品市场向投资者发出的信号是，需求更加持久，大宗商品价格上涨，而利率和通胀曲线则暗示经济即将放缓和走软。在我们看到真正的大宗商品基本面软化之前，我们仍然相信前者，而不是后者。

对于油价，高盛表示，尽管七国集团（G7）最近达成了对俄罗斯原油设定价格上限的协议，但油价在2023年仍可能飙升至每桶125美元。

该行在一份最新报告中警告称，任何价格上限对油价都将是“理论上看空，实际上看多”，因为俄罗斯的回应可能是削减对G7国家的出口。

高盛能源研究主管Damien Courvalin领导的一个策略师团队表示，“与在天然气市场上采取的行动一致，俄罗斯可能会选择反击，切断G7买家（的供应），并停止生产，从而推高全球价格和自己的收入。因此，今天的声明不会改变我们对油价的乐观预测。”

包括加拿大、法国、德国、意大利、日本、英国和美国在内的七国集团上周五宣布，将在12月5日前对俄罗斯石油实行价格上限。各国财长希望，这一上限将减少俄罗斯的原油出口收入。但高盛警告称，任何价格上限在实践中都可能会产生不同的效果，因为俄罗斯可能会反击制裁。

目前，俄罗斯已在天然气市场狠狠反击了西方的制裁。在一系列减少输气量的举措后，欧洲能源危机愈演愈烈，而在G7正式宣布价格上限后，“北溪1”管道也在断供3天后不能如约恢复。

俄罗斯天然气工业股份公司（Gazprom）日前也宣布，无限期停止通过北溪1号天然气管道向欧洲输送天然气，理由是涡轮机被发现存在漏油情况，需要进行额外维修，但无法获知管道恢复可能需要多长时间。

除了高盛之外，摩根大通全球能源策略主管Christyan Malek在接受媒体采访时表示，随着需求超过供应，而煤炭、天然气和可再生能源等替代能源无法填补需求缺口，油价将进一步走高，并且他重申了此前的预测：油价可能会涨到每桶150美元。