英镑崩跌创37年来低位 到底因为啥？

英镑崩跌创37年来低位 到底因为啥？

当地时间周一9月26日，英镑/美元暴跌不已，一度跌超4.5%，创1985年以来新低，欧元兑英镑自2021年1月以来首次升破0.90。上周五9月23日，英镑兑美元暴跌3.6%，几乎是2016年英国脱欧公投后表现最糟糕的一天。

除了汇市崩跌之外，英国债市也崩了……英国10年期国债收益率开盘飙升22基点至4.05%，为2010年以来首次。英国短债领跌，2年期国债收益率上升55个基点，至4.51％。英国20年期国债收益率上升25bp至4.334%。国债价格与收益率走势相反。

消息面来看，英国政府出台一项价值450亿英镑的减税措施，包括取消将公司税上调至25%的计划、取消45%的最高税率、大幅削减印花税等等。据称，此次减税的规模超过了1988年撒切尔夫人执政时期推出的减税措施，是半个世纪以来规模最大的一次。

英国首相特拉斯还将在明年推出更多减税措施。这使得英国货币当局抑制价格上涨的挑战加剧，并让政府财政达到极限，投资者对英国经济逐渐失去了信心。

高盛分析师 Kamakshya Trivedi等认为，货币政策无法抵消通胀问题，英镑可能会进一步疲软。美国前财长劳伦斯·萨默斯预测英镑兑美元汇率将跌破平价。媒体的期权定价模型现在显示，英镑兑美元汇率在未来六个月内达到平价的概率为25%，高于上周四的14%。

英国媒体报道，如果英镑兑美元汇率跌至平价，特拉斯将面临保守党后座议员对她减税的反对。与此同时，一些市场人士已经在呼吁英国央行采取紧急行动遏制这一趋势。

荷兰合作银行外汇策略师Jane Foley表示，英镑暴跌加剧了人们的猜测，即英国央行将被迫“像新兴市场那样大幅加息，以防止进一步大幅贬值”。

最近几周，由于英国经济疲弱、通胀高企，市场对英镑和英国资产的信心已经持续减弱，而在上周五特拉斯内阁公布了堪称“愚蠢”的减税措施后，市场对英国的信心更是大幅消退。

交易员加大押注力度，预计英国央行将在11月底前加息150个基点。同时预计英国央行将在明年5月底前将银行利率上调至5.75%，这将是2007年以来的最高水平。

市场为何如此担忧英镑？

业内人士认为，对于英国的减税计划，市场最担忧的情景是：英国政府的激进减税措施会进一步刺激通胀升温，催动英镑贬值，从而陷入恶性通胀螺旋。

在这一过程中，英国政府的财政债务压力将大幅激增——仅未来六个月，该计划就需要政府额外举债720亿英镑，这将是英政府自1972年以来财政负债的最大增幅——这将大幅增加英国政府财务破产的风险。

更糟糕的是，如果今年冬天能源批发价格上涨，或者救助计划持续时间延长，英国政府所提出的能源救助项目的成本将进一步激增。

“末日博士”鲁比尼警告称，特拉斯政府的减税计划将使英国走上向IMF求救的道路。而英债周一的暴跌，已经表明了市场对于英国财政破产风险的担忧。

有人在大举买入英镑？

尽管英镑遭遇“至暗时刻”，但是有媒体称，一名曾在次贷危机中豪赚27亿美元的对冲基金经理悄悄入场买入英镑，甚至已经取得一些浮盈。

位于新加坡的Vulpes投资管理公司在英镑暴跌之时逆势加仓。该公司创始人、对冲基金行业老兵Stephen Diggle介绍称，公司旗下一只“小型基金”将10%的资产买入英镑，以便于基金未来在英国的投资。目前公司特别看好“赚美元、花英镑”的英国上市公司。

早在2007至2008年期间，Stephen Diggle就凭借押注波动性交易帮助客户豪赚27亿美元一举成名，现在的Vulpes资管也是他的家族办公室，近些年投资的标的包括生物科技初创公司、新西兰牛油果农场、德国不动产。

对于买入英镑，Diggle对媒体强调自己并不是在抄底，因为根本没有人知道底在哪里，只是从5-10年的平均水平来看，英镑正处于一个非常便宜的状态。

Diggle表示，英国的债务/GDP比值相较大多数G7国家都要低，这也给英国政府一些宽松的空间。此外英国的税本来也有点太高了，可能已经达到抑制增长的程度。