全球央行紧缩政策预期会大反转？

全球央行紧缩政策预期会大反转？

俄乌局势骤然升级，不仅冲击了金融市场，美联储官员们日前也纷纷开始评估不断演变的国际局势会对美联储的紧缩政策计划产生什么样的影响。一些官员表示，可能会导致计划中的一轮加息放慢，但不太可能停止。

克利夫兰联储主席梅斯特(Loretta Mester)表示，“乌克兰局势发展对美国中期经济前景的影响也将是决定加息适当步伐的考虑因素。”里奇蒙德联储主席巴尔金(Thomas Barkin)表示，美国升息的理由依然“充分”，但他也称入侵是“令人不安的”事件，将迫使决策者仔细考虑可能发生的情况。

投资者现在几乎已经排除了美联储在3月会议上加息50个基点的可能性。芝加哥商品交易所集团(CME Group)广受追捧的FedWatch工具曾一度暗示，加息50个基点的可能性已从约33%降至不到10%。随着美联储开始将目标政策利率从大流行开始时的近零水平上调，预计美联储仍将加息25个基点。

分析认为，受到乌克兰局势的恶化等因素影响，油价疯狂暴涨，上周布伦特原油和美国WTI原油期货最活跃的合约均一度突破100美元，给美联储带来了意想不到的状况，这是上1970年代油价冲击的重演，当时油价飞涨也是由地缘政治冲突推动的。

在俄罗斯行动的广度以及它们如何影响油价、金融市场和更广泛的经济变得更加清晰之前，官员们现在可能会更加谨慎地行事。“在供应链和能源价格已经受到严重破坏的背景下，这将……使各国央行的政策反应复杂化，”道明证券分析师写道，“美联储和美国可能足以继续按计划加息，不过加息幅度可能是25个基点，而不是更激进的幅度。”

除了美联储之外，欧洲央行可能受到的打击最大。日前欧洲央行官员表示，乌克兰冲突的恶化将延后欧洲央行紧缩的时间。牛津经济研究院分析师指出，除了俄罗斯之外，这些变化打击最大的将是欧洲。他们预测，今年欧元区的平均通胀率将上升到4.6%，然后在2023年急剧下降到1.3%，而今年全球通胀率的预测则由5.4%上修到6.1%。

牛津经济研究院还指出，“对于主要发达经济体的央行来说，这场战争局势升级让央行处境明显更糟。通胀已居于高位，将使央行难以无视短期内推升通胀的上行力量，央行也会意识到，目前最新情势发展，可能导致2023年底或2024年时因增长前景趋软而出现极低通胀。”

欧洲央行管委、奥地利央行行长Robert Holzmann称，乌克兰冲突可能会推迟欧央行退出刺激政策的计划，与乌克兰冲突相关的不确定性加重，欧央行将仔细分析危机可能造成的经济影响，但是他也强调欧央行仍将推进货币政策正常化。

目前交易员们也推迟对欧洲央行2022年首次加息的时间预期，货币市场现在预计，欧洲央行将在12月份进行10多年来首次加息25个基点，晚于先前预测的10月份。而就在上周，市场还预计年底前会进行两次这种幅度的加息。

欧洲央行行长拉加德表示，欧洲央行将尽其所能保障欧元区的价格和金融体系的稳定。拉加德在巴黎与欧元区财长会晤后告诉彭博社记者，虽然现在判断俄罗斯与乌克兰冲突对整体经济的影响还为时过早，但持续的不确定性可能会拖累投资和消费，阻碍经济增长。而通胀也会因为能源价格上涨而进一步走高。

拉加德指出，欧洲央行随时准备在其职责范围内采取一切必要的行动，确保欧元区的价格稳定和金融稳定。这包括确保现金和流动性的提供，以及在制定货币政策时确保可选择性和灵活性。

另外，英国央行可能也会缩减下一次加息幅度，各国当地情况以及俄乌冲突持续时间和深度，可能关系重大。机构分析指出，像是意大利特别容易受到天然气供应中断的影响，这一点可能拖慢欧洲央行的紧缩计划。然而从整体上看，主要经济体现在面临的通胀压力几乎肯定都将强于俄乌战争前的预测。