全球市场怪现象之：美股、美债、黄金都在大涨

全球市场怪现象之：美股、美债、黄金都在大涨

本周伊始，黄金市场惊现暴动行情，震惊投资者。当地时间12月4日亚市早盘，现货黄金突然狂拉不已，短线急速飙升70美元，逼近2150美元/盎司关口，刷新历史高位。这是金价三年来第三次冲击2100美元，这一关键心理关口终于被突破。

不过，随后，金价持续回落，截至发稿较日内高位已经跌去近100美元。业内人士指出，自11月中旬以来，金价一路走高而且与股市、债市同比上涨。分析认为，金价持续攀升的背后主要原因在于金融条件急剧转松，其中美联储降息预期大大提前，最早为明年一季度，美债利率与美元受到重挫，带动金融资产普遍上涨。

近期公布的一系列经济数据比分析师预期的还要疲软，通胀压力持续缓解，巩固了市场对美联储已结束加息周期、明年将开始降息的预期。芝商所FedWatch工具显示，美联储在12日至13日召开的议息会议上连续第三次保持利率不变的可能性超过97%。

另外，金融市场存在的不确定性也是推升金价的原因，包括明年美国大选和巴以冲突地缘政治事件等带来的不确定性。财富管理机构NewEdge Wealth固定收益主管Ben Emons认为，“明年存在不确定性。有大选。我们不知道会发生什么。（美国经济）可能会陷入衰退，也可能不会。”

另外，Emons说，“与此同时，当市场出现这种风险偏好情绪时，即实际利率和利率下降时，黄金就会上涨。这为黄金的上涨提供了非常好的推动力。”他还表示，黄金通常会在每年的12月出现更大的需求。“每年12月的情况都非常稳定。黄金的表现相当强劲，尤其是在11月份股市上涨的情况下。”

值得注意的是，全球央行“购金潮”，也是导致近期黄金走强的原因。分析指出，2023年前三季度，全球央行净购黄金达800吨，创下世界黄金协会有该项数据统计以来的新高。截至10月末，我国央行黄金储备报7120万盎司，环比增加74万盎司，连续12个月增加。预计各国央行年内将保持强劲的购金需求。

技术面来看，如果黄金价格再次突破新高并且站稳，将形成技术上典型看涨的‘欧奈尔杯柄’形态。再结合以往黄金牛市的表现来看，黄金价格后期有望挑战2400美元/盎司甚至更高的水平。”

“杯柄形态”（Cup with Handle）是美国知名投资者威廉.欧奈尔提出的K线分析方法。“杯柄形态”通常出现在股票价格走势的底部，并且可以被分为两个部分：杯形和柄形。当股票价格突破柄形的上方，即突破了柄形的高点，这被视为一个买入信号，暗示股票可能会经历一轮较大幅度的上涨。

因此，国际金价续创历史新高是大概率事件。他指出，当前美元指数还位于高位，10年期美债收益率更是处于历史较高水平，二者均有很大的下行空间，美元指数跌破100整数大关、10年期美债收益率跌破4.0%均是大概率事件。

不过，对于金价来说，目前所面临的主要的不利因素之一，是黄金ETF持续净流出。不过，近几周黄金ETF持有量已经显示出企稳迹象，这也有助于缓解黄金的抛售压力。

不止黄金大涨

除了黄金之外，近日美股、美债市场也在同步上涨。综合媒体报道，道琼斯指数上周大幅上涨了2.4%，连续第五周走高，创下自2021年底以来最长的连续上涨周数。标普500指数同样单周上涨0.8%，收于2022年3月以来的最高水平。

美国国债市场压抑已久的买盘，则将10年期美债收益率压低至了4.225%，为9月初以来的最低水平。对利率预期特别敏感的2年期美国国债收益率，上周创下了3月以来的最大单周跌幅——当时恰逢硅谷银行倒闭前后。

这一切都拜美联储等全球央行将迅速转向所赐。据报道，在过去一个月的时间里，对未来三年美联储降息的预期，已导致整条利率定价曲线出现了明显下移。分析指出，无论美国经济将会实现软着陆还是螺旋式下滑，这两种情况似乎都不妨碍人们相信降息即将到来。

目前业内人士已经对美联储在明年5月降息进行了全面定价，对明年3月降息的押注概率也超过了五成。从全年看，目前市场的预期是美联储明年将至少降息125个基点(相当于5次25个基点的降息)。这样的市场押注，似乎将继续推动股市、债市上涨。

除了美联储之外，交易员们已经对各国央行首次降息的时间点进行了完全定价，其中明年4月首次降息：欧洲央行、加拿大央行；明年5月降息：美联储；明年6月降息：瑞士央行、英国央行；明年8月降息：新西兰联储，明年12月降息：澳洲联储。