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周五, 04/23/2021 - 09:26
欧洲央行维持超宽松离场不变，对通胀选择性忽略
北京时间周四（4月22日）19:45欧洲央行公布了4月利率决议，如期维持三大利率不变，并再度确认宽松政策立场。
欧洲央行行长拉加德还表示，本季度经济增长速度明显加快，不一定要全额使用PEPP，如有必要也可以增加规模。
我们将从几个重要维度来分析欧洲央行隔夜的态度：
- 经济发展：
欧洲央行认为风险评估和3月份一样（近期疫情的影响没有改变欧洲央行的判断），并准备根据需要调整所有工具支持经济复苏。虽然短期仍存在下行风险，但正如欧洲央行预测者所预测的那样，欧元区经济正在发展。
欧洲央行预计，（欧元区）第二季度经济将恢复增长，2022年年中经济将恢复到疫情前水平。目前服务业活动仍然有限，但有触底的迹象；近期前景充满不确定性，全球需求复苏支持经济。但疫情的封锁会有一定限制。
- 货币政策：
欧洲央行维持边际借贷利率于0.25%不变，维持存款机制利率于-0.50%不变，维持主要再融资利率于0%不变，符合市场预期。
拉加德还着重重申了超宽松的货币政策立场，并且称赞了负利率是提供刺激的有效工具，但是她明确指出“不会使用收益率曲线控制”。这意味着欧洲央行会维持当前宽松离场，但很可能短期内不会进一步加码。
- 财政&购债：
欧洲央行行长拉加德表示，紧急抗疫购债计划（PEPP）的购买量一直在增加，并将继续保持这种势头。
目前，央行还没有讨论过减少购买紧急抗疫购债计划（PEPP）的问题，现在讨论缩减购债还为时过早。紧急抗疫购债计划的步伐取决于数据，而不是基于日历。
2022年3月之后如何处理紧急抗疫购债计划的决定可能会在9月做出。
拉加德还表示，财政政策和货币政策是互补的，而不是替代品。欧洲央行无法替代财政刺激的缺乏。雄心勃勃、协调一致的财政立场仍然至关重要。但财政措施应该是有针对性的、临时性的。
在关于财政和货币政策协调这方面，欧洲央行充分借鉴了美联储的观点，即不能只让货币政策背锅。
- 通胀方面：
欧洲央行认为，目前通胀预期处于较低水平。今年潜在的价格压力将有所增加。未来几个月整体通胀率可能会上升。一旦疫情消退，中期内通胀将逐步上升。
通胀反弹是由于暂时性因素。尽管通货膨胀率上升，但潜在价格压力较低。
在这方面，欧洲央行也和美联储高度一致，对生产资料广泛涨价的迹象选择性地忽略。
综上4点所述：
欧洲央行会继续保持近期的购债和超低融资环境不变，以刺激欧洲经济回归复苏的道路。但是欧洲央行承诺不会使用YCC工具，这算是为央行保留了道德风险的底线。
但欧洲央行选择对通胀放松监管的态度（也可能是被迫无奈，毕竟疫情、经济、通胀总要放下一头），有可能会在未来埋下苦果。
