美联储最新会议纪要鸽派？

美联储最新会议纪要鸽派？

当地时间8月17日，美联储公布了最新的货币政策会议纪要。会议纪要显示，7月货币政策会议上，美联储决策者重申要继续加息，认为要遏制高通胀，就得将货币政策变为让经济放缓的限制性水平，并且保持这一水平，直到通胀明显加快回落。

在7月会议上，美联储决定连续第二次加息75个基点，且所有投票委员都赞成这一行动。据会议纪要，7月会上讨论货币政策立场时，与会美联储官员暗示7月超激进加息后还有加息空间。

会议纪要显示，与会者认为，经过7月加息，名义联邦基金利率将处于他们预计的长期中性水平范围内。即便如此，由于通胀高企、且预计近期内仍会保持高位，一些与会者强调，在本次（7月）会议加息后，实际联邦基金利率可能依然低于短期内的中性水平。

与会者再次确认了让通胀率回到美联储目标水平2%的强烈承诺，一致认为，让通胀达到这一目标对保持劳动力市场强劲是必要的。他们重申，实现这一目标可能需要一些时间，并指出，通胀路径将受到多种非货币面的因素影响，包括俄乌冲突和供应干扰相关的形势变化。

7月会后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔称，联储可能适合在未来某个时候放慢加息步伐，下一次大幅加息将视数据而定，联储官员不会对下次行动的力度提供清晰的指引。

会议纪要显示，鉴于通胀仍远高于货币政策委员会FOMC的目标，与会者判定，需要为满足委员会的充分就业和价格稳定双重使命而继续行动，让政策立场变为有限制性。

与会者一致认为，加息的步伐和未来收紧货币的程度将取决于未来信息暗示的经济前景及其风险。与会者判定，随着货币政策的立场进一步收紧，可能将适合在某个时候放慢加息的步伐，同时评估政策的累积调整对经济活动和通胀的影响。

一些与会者暗示，一旦政策利率达到足够限制性的水平，可能会适合将那个水平保持一段时间，以此确保通胀稳定地处于回落到2%的正轨。

另外，和6月的前一次会议纪要一样，7月会议纪要重申，与会者判定，FOMC委员会面临的一大风险是，假如公众开始怀疑委员会足够确保调整政策立场的决心，高企的通胀可能变得根深蒂固。假如这种风险成为现实，将让通胀回归2%的任务形势变得复杂，可能让加息带来更大的经济成本。

值得注意的是，7月会议纪要的最大变化是，美联储决策者首次承认，过度加息也有风险。会议纪要显示，多名与会者主张，鉴于经济环境不断变化的性质，以及货币政策对经济影响的是长期且有多种滞后的情况，还存在一种风险，即FOMC委员会可能为恢复价格稳定而以超过必要水平的幅度收紧政策立场。这些与会者强调这种风险，凸显了委员会依赖数据判断未来几个月季度坚定政策步伐和幅度的方式很重要。

关于通胀，会议纪要显示，与会者认为，通胀仍处于不可接受的高水平，远高于联储目标。与会者进一步指出，通胀压力是普遍的，虽然最近汽油价格下跌可能有助于短期内降低整体通胀率，但石油和其他一些大宗商品的价格下跌可能无法作为通胀持续下行的依靠，因为这些商品的价格可能很快反弹。

在会议纪要公布之际，市场反应积极，美股三大股指一度刷新日高，不过临近尾盘，道指和标普500指数跌幅又有所扩大。业内人士认为，会议纪要并非市场认为的那么鸽派，其中被美联储反复强调的一点是，不要低估了他们控制通胀的决心，因为高通胀变得根深蒂固的可能性则将是一个更为危险的“重大风险”。

虽然美联储重复了未来可能适当放慢紧缩步伐的说法，也再次提到了过度紧缩风险的说法——这被市场普遍认为是美联储的鸽派表态。但是美联储还提到高通胀变得根深蒂固的可能性则将是一个更为危险的“重大风险”。另外，会议纪要还透露出来的信息是，美联储官员将实现他们紧缩的承诺。

对于最新会议纪要，有机构评论称，9月份的美联储议息会议可能会加息50个基点。我们正进入一个金融市场可能出现波动的时期，可能会看到基本面和市场出现波动。

联邦基金期货10月合约仍停留在97.05，使市场在美联储下月会议上加息50或75个基点之间保持微妙平衡。两年期国债收益率跌至3.29%左右，仍较昨日3.16%的低点大幅上升，市场正在衡量美联储在9月会议前发布的另一组就业和通胀报告究竟会有多鸽派。