美联储不会放慢加息速度！

美联储不会放慢加息速度！

美国最新出炉的关键通胀指标释放了通胀趋缓的信号，导致投资者对于美联储9月激进加息的预期有所降温。不过一些数据，以及顶级投行、机构的看法却不一样……

8月12日的数据显示，美国8月密歇根大学消费者信心指数初值自6月的历史新低继续爬升，创最近三个月新高。短期通胀预期回落，但长期通胀预期意外攀升。

美国8月密歇根大学消费者信心指数初值55.1，预期52.5，前值51.5。市场备受关注的通胀预期方面，8月1年通胀预期初值5%，预期5.1%，前值5.2%。

今年稍早，该短期通胀预期一度达到5.4%，创下1981年以来的最高水平。5-10年期通胀预期初值中位数为3%，高于市场预期的2.8%，较前值2.9%也有增加；预期平均值的攀升则更为显著，从3.4%上升至4.0%，并回到历史最高水平。

对于上述通胀预期，分析指出，这不是一份能够安慰美联储的报告，虽然它不会让9月FOMC会议更偏向75个基点加息，但它确实表明，宣布战胜通胀显然为时过早。

安联首席经济顾问Mohamed El-Erian提醒投资者，不应对通胀降温的迹象过于振奋。他在接受媒体最新采访时表示，美联储可能不会放慢加息速度，因为经济足够有韧性。

他指出，虽然7月份CPI低于预期，但“他们（投资者）还不能庆祝”。他说，美联储将不得不“巩固其政策”，而不是就此放松政策。

El-Erian说，“我认为美联储会欢迎最新的数据，但后续这些数据不会大幅放缓。”他预计美联储下一次加息将“介于”50-75个基点之间，并称鉴于前两次加息均为75个基点，这一幅度仍相当大。

另外，对于通胀的趋缓，高盛分析师Rich Privorotsky却在研报中表示，美联储正处于一个棘手的境地。Privorotsky认为，最新的CPI数据降低了通胀失控出现右尾风险的可能性，却增加了出现左尾风险的可能性。

宏观分布中有两个不利方面：右尾风险和左尾风险。右尾风险是中期通胀持续过度，左尾风险是遏制通胀的努力最终将导致经济衰退。

他表示，尽管通胀已经停止了连续加速，但仍然处于一个高水平，而住房和服务部分仍在以令人不安的速度增长。美联储需要确保金融条件指数（FCI）不会显著放松，否则他们可能会取消已经实施的大幅加息。

高盛在之前就提出，CPI低于预期将使美联储面临十分艰难的局面，因为随着股票和债券的同时上涨，美联储现在不得不再次积极收紧金融环境。

美联储官员怎么看？

事实上，2024年FOMC票委、旧金山联储主席戴利近日也给市场泼了一盆冷水。她表示，7月通胀数据降温是可喜的消息，但现在就宣布“战胜了通胀”还为时过早，“通胀仍然太高，离我们的物价稳定目标还有一段距离”。

戴利称，9月加息50个基点是她的“底线”，不排除美联储在9月政策会议上连续第三次加息75个基点的可能性。

除了戴利，2023年FOMC票委、但明年1月将离休卸任的芝加哥联储主席埃文斯也表示，通胀仍然高得不可接受，预计在今年剩余的时间、直到明年，我们都将加息，以确保通胀回落到我们2%的目标。

此外，2023年FOMC票委、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利也表示，很高兴看到通胀率意外下行，但美联储还远未到宣告战胜通胀的时候，必须让通胀率回到2%。

里士满联储主席巴尔金表示，虽然7月通胀数据释放了积极信号，但美联储仍需进一步加息来遏制通胀。巴尔金对此表示：“我们很高兴看到通胀开始下降，但我希望看到通胀在一段时间内持续得到控制，在此之前，我认为我们将不得不继续将利率调整到限制性区间。”

巴尔金表示，他不希望美联储“每次经济反弹时都加息、降息、再加息、再降息”，更好的政策是先降低通胀，然后再讨论降息。巴尔金补充道，无论哪种情况，现在采取积极行动都很重要，消费者非常担心通胀，都希望美联储采取行动。

包括美国前财政部长萨默斯在内的人曾多次警告，美联储应小心再犯上世纪70年代的错误。当时美联储在加息周期中被认为不够强硬，加息力度不足以平息通胀，最终导致美国在1974年至1984年期间陷入了滞涨状态。

巴尔金周五援引里士满联储的研究称，上世纪70年代的政策错误在于，美联储在通胀依然很高的情况下，决定根据经济情况的变化而升息和降息。他认为，美联储应想法设法让通胀下降，即便这会造成经济走弱。