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多空因素交织,原油高位剧烈搏杀

周二, 04/06/2021 - 09:19

多空因素交织,原油高位剧烈搏杀

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在过去的1周时间内,美原油价格呈现出多空剧烈波动的特性,价格再57.20-62.20(不到10%)的区间内,多次测试顶部和底部的阻力/支撑。

美元和美债收益率的强势,以及OPEC将陆续放款减产限制,是油价的主要利空因素。但随着美国经济复苏预期的上升,以及拜登后续更大的财政刺激计划的推进,又限制了油价的下行空间。

@全球依然保持原油供需的紧平衡状态

根据OPEC+上周举行的月度会议,包括俄罗斯及其盟友在内的OPEC+同意在5月、6月和7月分别放宽每日35万桶、35万桶和40万桶左右的产量限制。

OPEC+ 5月份的减产幅度将略高于650万桶/日,4月份为略低于700万桶/日。增加的石油供应大部分将来自世界最大石油出口国沙特阿拉伯。沙特表示,将在7月前逐步停止额外的自愿减产,此举将使日产量增加100万桶。

但有分析师指出,目前国际石油市场仍处于供需紧平衡状态。虽然OPEC+在7月将增产超过100万桶/天,但其增产的幅度仍满足不了全球石油产品需求的增加幅度。

@非农强劲没有提振债市空头

据美国劳工部数据,美国3月非农就业人数增加91.6万,预估为增加65万,前值为增加37.9万。美国3月失业率录得6%,续创去年3月以来新低。

非农就业报告公布后,收益率未能测试新高,显示意味着市场可能已经消化美元升值、对美国经济的乐观情绪的大部分前景。

中信证券分析师,今年美国GDP预计的高增长叠加未来“数万亿美元”级别基建计划的预期,引发投资者对于全球资金或回流美国的担忧。但由于拜登更倾向于通过加税来填补基建资金的缺口,税收的提高也会对冲掉部分财政支出的刺激效应。此外,“老龄化+科技革命+储蓄率上升”,意味着中长期美国经济仍会回到“低通胀+低利率”的环境。

因此,本轮美债收益率仅是伴随着美国经济“V”字型修复的反弹,并不会成为扭转过去40年美国无风险利率趋势性下行的“拐点”。

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